2025년 4월 22일
2025년 4월 중국 경제는 복잡한 양상을 보이고 있습니다. 공식 발표된 1분기 경제 지표는 예상치를 상회하며 연초 목표 달성에 대한 기대감을 높였지만, 동시에 격화되는 미국과의 무역 갈등과 지속적인 내수 부진이라는 심각한 도전 과제에 직면해 있습니다. 특히 예상보다 양호한 1분기 GDP 성장률과 디플레이션 압력 심화라는 상반된 신호는 중국 경제의 현주소와 향후 방향성에 대한 심층적인 분석을 요구합니다. 본 글에서는 최근 발표된 주요 경제 지표와 정책 동향을 바탕으로 4월 중국 경제의 주요 흐름을 분석하고 전망합니다.
1. 견조한 출발, 그러나 불확실성 증대
예상치 상회한 1분기 GDP 성장률
중국 국가통계국은 2025년 1분기 실질 국내총생산(GDP)이 전년 동기 대비 5.4% 성장했다고 발표했습니다. 이는 시장 예상치(약 5.2%)를 웃도는 수치이며, 중국 정부가 설정한 연간 성장률 목표치인 '5% 내외'에도 부합하는 결과입니다. 이러한 긍정적인 출발은 정부의 적극적인 정책 지원과 더불어 4월 미국의 대규모 관세 부과를 앞두고 수출 물량이 선(先)적재된 효과가 일부 작용한 것으로 분석됩니다.
엇갈린 산업별 성장세
전체 GDP 성장률은 양호했지만, 산업별로는 온도 차가 있었습니다. 제조업과 건설업을 포함하는 2차 산업은 1분기에 5.9% 성장하며 2024년 4분기(5.2%) 대비 성장세가 확대되었습니다. 특히 하이테크 제조업(1분기 매출 전년 동기 대비 12.1% 증가)과 장비 제조업(1분기 매출 전년 동기 대비 9.7% 증가)의 성장이 두드러졌습니다. 반면, 농업 등 1차 산업과 서비스업 중심의 3차 산업 성장률은 2024년 4분기 대비 소폭 둔화된 모습을 보였습니다.
3월 주요 지표 개선 흐름
춘절 연휴 이후 경제 활동이 재개되면서 3월 주요 경제 지표들은 1~2월 대비 전반적으로 개선되는 흐름을 나타냈습니다.
- 산업생산: 1분기 산업생산 부가가치는 전년 동기 대비 6.5% 증가했으며, 특히 3월에는 7.7% 증가하며 강한 회복세를 보였습니다. 하이테크 및 장비 제조업 분야의 생산 호조가 두드러졌습니다. 산업용 로봇(+26%), 서비스 로봇(+20%), 자동차(+12%, 신에너지차 +45.4%) 등의 생산량이 눈에 띄게 증가했습니다.
- 고정자산투자: 1분기 고정자산투자는 전년 동기 대비 4.2% 증가했습니다. 부동산 투자(-9.9%)는 여전히 부진했지만, 인프라 투자(+5.8%)와 제조업 투자(+9.1%)가 전체 투자를 견인했습니다. 특히 하이테크 산업 투자가 활발했습니다. 다만, 민간 투자는 0.4%(부동산 제외 시 6%) 증가에 그쳐 국유 부문 투자(+6.5%)가 성장을 주도하는 양상이 지속되었습니다.
- 소매판매: 1분기 소매판매는 전년 동기 대비 4.6% 증가하며 2024년 연간 증가율(3.5%)을 상회했습니다. 온라인 판매와 서비스 소비가 회복세를 보였고, 자동차·가전제품 등에 대한 정부의 '이구환신(以旧换新, 중고 제품 교체 지원)' 정책도 소비 증진에 기여한 것으로 평가됩니다.
- 구매관리자지수(PMI): 3월 제조업 PMI는 공식 및 차이신 지수 모두 확장 국면을 나타냈습니다. 공식 제조업 PMI는 50.5로 2월(50.2)보다 상승하며 2개월 연속 기준선(50)을 상회했습니다. 차이신 제조업 PMI도 51.2로 개선되었습니다. 비제조업 PMI 역시 50.8로 3개월 만에 최고치를 기록했으며, 서비스업(55.0)과 건설업(53.4)이 모두 호조를 보였습니다. 제조업과 비제조업을 합한 종합 PMI는 51.4로 상승했습니다. 이는 기업 심리와 경제 활동 수준이 개선되고 있음을 시사합니다.
1분기의 견조한 성장세에도 불구하고, 그 이면을 자세히 들여다볼 필요가 있습니다. 특히 물가 지표의 부진과 국유 부문 주도의 투자 및 제조업 중심 성장은 성장 동력이 공급 측면에 치우쳐 있음을 시사합니다. 즉, 정부 지출과 산업 생산에 크게 의존하는 성장 모델이 지속될 경우 견고하고 광범위한 수요 회복이 뒷받침되지 않는다면 향후 과잉 생산 문제나 성장의 지속 가능성에 대한 의문이 제기될 수 있습니다.
또한 1분기 수출 호조가 GDP 성장에 기여했지만, 이는 4월 미국의 대규모 관세 인상을 앞두고 기업들이 수출 물량을 미리 내보낸 '선적재 효과'일 가능성이 있습니다. 실제로 일부 분석가들은 해외 기업들의 '사재기' 수요 증가를 언급하기도 했습니다. 만약 그렇다면 2분기 수출 실적은 관세 부과의 직접적인 영향으로 인해 상당 폭 둔화될 수 있습니다.
2025년 1분기 주요 경제 지표
| 지표 | 25년1Q (동기대비) | 24년3월 |
| GDP 성장률 | 5.4% | - |
| 산업생산 증가율 | 6.5% | 7.7% (YoY) |
| 소매판매 증가율 | 4.6% | - |
| 고정자산투자 증가율 | 4.2% | - |
| 제조업 PMI (공식) | - | 50.5 |
| 비제조업 PMI (공식) | - | 50.8 |
| 소비자물가지수(CPI) 상승률 | - | -0.1% (YoY), -0.4% (MoM) |
| 생산자물가지수(PPI) 상승률 | - | -2.5% (YoY), -0.4% (MoM) |
2. 다시 격화되는 미중 무역 갈등
트럼프 행정부의 관세 공세
4월 들어 미국 트럼프 행정부는 중국에 대한 무역 압박 수위를 급격히 끌어올렸습니다. 무역 불균형과 국가 안보 우려를 명분으로 대규모 관세 부과 조치를 단행했습니다.
초기에는 모든 수입품에 대한 10%의 보편 관세(4월 2일 발표, 5일 발효)와 무역 적자국 대상의 상호 관세가 예고되었으나, 4월 9일 트럼프 대통령은 중국을 제외한 대부분 국가에 대해 상호 관세를 90일간 유예하는 대신 중국에 대한 관세율은 대폭 상향 조정한다고 발표했습니다. 이로써 중국산 제품에는 기본 관세, 상호 관세, 보복 관세 등이 합쳐져 4월 중순 기준 최대 145%에 달하는 고율 관세가 부과되었습니다. 일부 보도에서는 추가 인상 가능성(최대 245%)까지 언급되었습니다. 반도체, 핵심 광물, 태양광 부품 등 특정 품목도 표적이 되었습니다.
더불어 미국은 5월 2일부터 중국 등을 대상으로 800달러 미만 수입품에 대한 면세 혜택(de minimis)을 폐지하고 최대 120%의 관세를 부과하기로 결정했습니다. 이는 해당 제도를 통해 가격 경쟁력을 확보해 온 중국의 저가 상품 및 전자상거래 플랫폼에 상당한 타격을 줄 것으로 예상됩니다.
중국의 반격: 맞대응과 비관세 조치 예고
중국 정부는 미국의 조치를 강력히 비판하며 맞대응에 나섰습니다. 외교부는 "관세 전쟁에는 승자가 없으며, 중국은 싸움을 원치 않지만 결코 두려워하지 않는다"는 입장을 밝혔습니다.
구체적인 대응으로는 세계무역기구(WTO)에 미국을 제소하고, 미국산 제품에 최대 125%의 보복 관세를 부과하겠다고 예고했습니다. 또한 비관세 장벽 활용 가능성도 시사했습니다. 미국산 대두·수수 등 농산물 관세 인상, 가금육 수입 금지, 펜타닐 관련 협력 중단, 서비스 무역 제한, 미국 기업의 중국 내 지식재산권 조사 강화, 미국 영화 수입 금지 등이 거론되었습니다. 미국의 의존도가 높은 희토류 수출 통제 역시 잠재적인 카드로 언급되었습니다. 중국 국무원은 '중미 경제·무역 관계 백서'를 발표하여 양국 관계의 호혜성을 강조하고 미국의 합의 위반을 주장했습니다.
경제적 파급 효과 분석
격화된 무역 전쟁은 중국 경제 전망에 상당한 하방 압력으로 작용하고 있습니다. 분석가들은 미국의 고율 관세가 중국의 대미 수출에 심각한 타격을 줄 것으로 예측합니다. 일부 기관은 고율 관세가 지속될 경우 중국 GDP 성장률이 1.7~2.4%p 하락하고, 대미 수출은 약 60% 감소할 수 있다고 분석했습니다.
이번 사태는 기존의 대외 불확실성을 더욱 증폭시키고 경제 성장에 부담을 가중시키고 있습니다. 글로벌 공급망 교란과 물류 비용 상승도 불가피하며 세계 경제 둔화 우려를 심화시키고 있습니다.
물론 중국 정부는 내수 진작책(소비 촉진, 인프라/기술 투자 확대)과 수출 시장 다변화 등을 통해 충격을 완화하려 노력할 것입니다. 하지만 미국의 압박이 강화되면서 중국 정부가 기존에 추진해 온 내수 중심 성장('쌍순환')과 기술 자립('신질생산력') 전략의 중요성은 더욱 커지고 있습니다. 외부 충격이 커질수록 내부적인 경제 회복력과 안정성 확보가 시급해지기 때문입니다.
한편, 미국의 이번 조치는 단순한 관세 부과를 넘어 기술(AI 칩 수출 통제), 해운(중국 선박 수수료 부과), 코로나19 기원 논쟁 재점화, 자본시장(미국 상장 중국 기업 퇴출 논의), 인적 교류(유학생 비자 발급 제한 논의) 등 다방면에 걸쳐 나타나고 있습니다. 이는 미중 갈등이 단순한 무역 분쟁을 넘어 기술, 금융, 외교 등 전방위적인 전략 경쟁으로 확대되고 있음을 보여줍니다.
3. 내수 회복의 열쇠: 소비와 부동산
소비: 부양책 속 미지근한 회복세
1분기 소매판매가 4.6% 증가하며 개선세를 보였지만 기저의 소비 심리는 여전히 위축된 상태로 평가됩니다.
정부는 소비 진작을 위해 총력을 기울이고 있습니다. 대표적으로 자동차, 가전제품, 스마트폰 등을 대상으로 하는 전국적인 '이구환신' 정책이 중앙정부의 특별 국채 발행(3,000억 위안 규모) 등으로 뒷받침되고 있습니다. 휴대폰 구매 시 최대 1,500위안, 자동차 구매 시 최대 20,000위안의 보조금이 지급되는 등 구체적인 지원책도 시행 중입니다.
또한 건강, 양로, 육아, 가사 등 서비스 소비 확대와 문화, 관광, 스포츠 등 잠재력 있는 분야의 소비 활성화도 추진하고 있습니다. 외국인 관광객을 대상으로 쇼핑, 미식, 관광, 엔터테인먼트를 결합한 '중국에서 쇼핑하자(Shop in China)' 행사도 개최되었습니다.
하지만 이러한 노력에도 불구하고 고용 시장의 불확실성, 소득 증가에 대한 불안감, 부동산 시장 침체에 따른 자산 가치 하락 효과 등이 소비 심리를 짓누르고 있는 것으로 보입니다.
지속되는 디플레이션 압력
물가 지표는 내수 부진이 지속되고 있음을 명확히 보여줍니다.
3월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 0.1% 하락하며 시장 예상치(소폭 상승)를 밑돌았고, 2월의 일시적인 상승세를 뒤집었습니다. 전월 대비로도 0.4% 하락했습니다. 근원 CPI 상승률 역시 0.5%로 낮은 수준에 머물렀습니다. 이는 중국 경제가 다시 디플레이션 국면에 진입했음을 시사하며 수요 부족 문제를 부각시킵니다.
생산자물가지수(PPI)는 3월에 전년 동월 대비 2.5% 하락하며 2월(-2.2%)보다 하락 폭이 커졌고, 시장 예상치(-2.3%)보다도 부진했습니다. 이로써 PPI는 30개월 연속 마이너스를 기록했으며, 이는 산업 수요 위축과 잠재적인 과잉 생산 압력을 반영합니다.
정부의 각종 부양책에도 불구하고 CPI와 PPI가 약세를 지속하는 것은 내수 회복의 어려움을 단적으로 보여줍니다. 경제 불확실성으로 인해 소비자들이 저축을 늘리거나 추가적인 가격 하락을 기대하며 소비를 미루는 현상 등이 복합적으로 작용하며 정책 효과를 제약하고 있을 수 있습니다. 이는 정책 당국에게 부채 증가나 자산 거품을 유발하지 않으면서 효과적으로 수요를 진작시켜야 하는 어려운 과제를 안겨줍니다.
부동산: 바닥 다지기 신호 속 여전한 불안감
부동산 부문은 여전히 중국 경제의 주요 위험 요인이지만, 일부 지역에서는 안정화 조짐도 나타나고 있습니다.
1분기 전체 부동산 개발 투자는 전년 동기 대비 9.9% 감소하며 부진을 이어갔고, 다수 부동산 개발업체는 지난해 대규모 손실을 기록했습니다.
하지만 일부에서는 바닥 다지기 가능성을 제기합니다. 특히 대도시를 중심으로 기존 주택(중고 주택) 거래량이 전년 대비 큰 폭으로 증가하는 현상이 나타났습니다. UBS는 부동산 시장 반등의 선행 지표로 간주되는 4가지 요소(낮은 재고, 토지 가격 프리미엄 상승, 기존 주택 거래 증가, 임대료 상승) 중 임대료를 제외한 3가지에서 긍정적 신호가 나타나고 있다고 분석했습니다.
정부의 지원 정책도 지속되고 있습니다. 구매 제한 완화, 주택담보대출 금리 인하, 우량 프로젝트 대상 자금 지원('화이트리스트'), 도심 낙후지역(성중촌) 재개발 촉진, 미분양 주택 매입 가능성 등이 언급되고 있습니다. 정부는 주택 인도 보장(保交楼)을 통해 구매자 권익을 보호하고, 양질의 주택('好房子') 공급을 강조하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 과도한 주택 재고, 개발업체 부채 문제(헝다 그룹 청산 등), 인구 구조 변화 등 근본적인 문제들은 여전히 남아있습니다. 따라서 부동산 시장의 회복은 점진적이고 지역별로 차별화될 가능성이 높습니다. '화이트리스트'를 통한 자금 지원이나 1선 도시 중고 주택 시장의 안정화는 긍정적 신호지만 과잉 공급, 개발업체 재무 건전성, 구매 심리 위축 등 구조적 문제를 고려할 때 완전한 회복까지는 상당한 시간이 소요될 것으로 보입니다. 정책의 초점도 과거와 같은 고성장 견인보다는 위험 관리와 시장 안정화에 맞춰지고 있는 것으로 해석됩니다.
4. 정책 방향: 안정 속 '신질생산력' 강조
성장 목표 유지 및 정책 지원
중국 정부는 2025년 경제성장률 목표치인 '5% 내외' 달성 의지를 재확인하며, 이를 위한 정책 지원을 지속할 방침입니다.
확장적 재정 및 완화적 통화 정책 기조
- 재정 정책: '더욱 적극적인' 재정 정책 기조 하에 역대 최대 규모의 재정 적자(GDP 대비 4% 수준 예상) 편성과 초장기 특별 국채 발행(1조 3,000억 위안) 등을 통해 주요 프로젝트 추진과 소비 진작 등을 지원합니다. 재정 지출은 민생 안정과 소비 촉진 분야에 중점을 둘 것으로 보입니다. 지방 정부 부채 부담 완화를 위한 중앙 정부의 이전 지급도 확대될 예정입니다.
- 통화 정책: '온건한' 또는 '적절히 완화된' 통화 정책 기조를 유지하며 충분한 유동성을 공급할 계획입니다. 국내외 경제 상황 및 주요국 금리 동향에 따라 추가적인 금리 및 지급준비율(RRR) 인하 가능성도 열어두고 있습니다.
핵심 전략: '신질생산력(新质生产力)' 육성
지난 3월 양회(兩會) 이후 중국 경제 정책의 핵심 키워드로 부상한 '신질생산력'은 장기적인 경제 발전을 위한 핵심 전략입니다. 이는 다음을 포함합니다:
- 기술 자립: 미국의 제재 대상이 되는 반도체, 인공지능(AI) 등 핵심 기술 분야에서 혁신과 돌파구를 마련하여 해외 의존도를 낮추는 데 주력합니다. 연구개발(R&D) 투자 확대와 기술 기업에 대한 금융 지원(재대출 프로그램 확대 등 )을 강화합니다.
- 산업 고도화: 첨단 제조업, 전략적 신흥 산업(상업용 항공우주, 저고도 경제, 바이오 제조, 양자 기술, 내장형 인공지능, 6G 등), 미래 산업 육성에 박차를 가합니다. 'AI+' 전략을 통해 다양한 산업 분야의 디지털 전환을 촉진합니다.
- 녹색 발전: 탄소 배출 정점 및 탄소 중립 목표 달성을 위한 노력을 지속하며, 녹색 산업 육성, 전국 탄소배출권 거래 시장 확대, 녹색 소비 촉진 등을 추진합니다. 에너지 소비 원단위 감축 목표도 유지합니다.
리스크 관리 강화
부동산 부문, 지방 정부 부채, 중소 금융기관 등의 잠재적 리스크를 관리하고 해소하는 데 정책적 노력을 집중합니다. 금융 시장 감독 강화도 병행됩니다.
개혁 심화 및 개방 확대
제도적 장벽 제거, 공정한 시장 환경 조성, 국유기업 개혁 심화, 민영기업 권익 보호, 통신·의료·교육 등 분야의 외자 진입 규제 완화 등을 통해 경제 활력 제고를 도모합니다.
중국 정부는 단기적인 성장 목표 달성을 위한 경기 부양과 기술 혁신 및 지속 가능한 발전을 축으로 하는 장기적인 구조 전환, 그리고 금융 리스크 관리라는 다중 목표를 동시에 추구하는 어려운 과제에 직면해 있습니다. 정책의 효과적인 조율과 집행 능력이 목표 달성의 관건이 될 것입니다. 특히 '신질생산력' 육성은 단순한 장기 발전 전략을 넘어, 미국의 기술 압박에 대응하여 외부 충격에 덜 취약한 경제 구조를 구축하려는 전략적 대응의 성격도 강하게 띠고 있습니다. 핵심 기술 자립과 산업 고도화는 미국의 견제를 극복하고 경제 안보를 확보하기 위한 필수 과제로 인식되고 있습니다.
5. 주목할 만한 기타 동향
기술 발전 성과 지속
중국은 다양한 분야에서 기술적 성과를 지속적으로 선보이고 있습니다.
- 자체 개발한 수륙양용 항공기 AG600이 중국민항국(CAAC)으로부터 형식 증명을 획득했습니다.
- 유인 우주선 선저우 20호 발사가 임박했습니다.
- 드론 배송 기술(선전시 15분 음식 배달)과 첨단 제조업 분야의 발전도 계속되고 있습니다.
이러한 기술적 성과들은 '신질생산력' 강조와 맞물려 국가 혁신 역량을 대내외에 과시하고 경제 전환에 대한 자신감을 불어넣으려는 의도로 해석됩니다.
국제 교류 및 행사
- 제137회 캔톤페어가 로봇 등을 선보이며 개막했습니다.
- 제5회 중국 국제소비재박람회(CICPE)가 개최되었습니다.
- 보아오 포럼에서는 탄소 중립이 주요 의제로 다뤄졌습니다.
- 중국-중앙아시아 간 화물열차 운행이 확대되었습니다.
지정학 및 역내 현안
- 서해상 잠정조치수역 내 중국의 구조물 설치 의혹을 둘러싸고 한국과의 갈등이 지속되고 있습니다. 이는 향후 해양 경계 획정 협상에 영향을 미칠 수 있는 민감한 사안입니다. 중국은 관련하여 소통 중이라는 입장을 밝혔습니다.
- 왕이 중국 외교부장과 조태열 한국 외교부 장관 간 회담 등 외교적 소통도 이어지고 있습니다.
향후 전망
2025년 1분기 중국 경제는 예상보다 양호한 성장세를 기록하며 연초 목표 달성에 대한 기대를 높였습니다. 그러나 심화되는 미국과의 무역 갈등, 지속적인 내수 부진 및 디플레이션 압력, 불안정한 부동산 시장 등 내외부적인 도전 과제 또한 산적해 있습니다.
중국 정부는 '5% 내외' 성장 목표를 고수하며 적극적인 재정 정책과 완화적인 통화 정책을 통해 경기를 부양하는 한편, '신질생산력' 육성을 통해 기술 혁신 주도의 질적 성장으로 전환을 가속화하고 있습니다.
향후 중국 경제의 향방은 여러 요인에 따라 결정될 것입니다. 대내외 불확실성이 여전히 높은 상황에서 내수 부양책이 소비와 투자 심리를 얼마나 효과적으로 개선시킬 수 있을지, 미국의 관세 부과가 실물 경제에 미치는 충격의 강도와 추가적인 갈등 고조 또는 협상 가능성, 그리고 부동산 시장의 회복 속도 등이 주요 변수가 될 것으로 보입니다.